让梦想从这里开始

因为有了梦想,我们才能拥有奋斗的目标,而这些目标凝结成希望的萌芽,在汗水与泪水浇灌下,绽放成功之花。

  • 你的位置:天天购彩 > 产品中心 >

  • 国金宏观:PPI近两年首次转负,主因上游生产资料高基数拖累,生活资料韧性较强
    发布日期:2022-11-11 11:55    点击次数:82

      11月9日,统计局公布10月物价数据:CPI同比上涨2.1%,预期2.4%,前值2.8%;PPI同比下降1.3%,预期下降1.1%,前值0.9%。

      CPI同比低预期、主因鲜菜、能源价格拖累等,关注核心CPI的涨价节奏

      CPI同比低预期,主因鲜菜、能源等拖累。10月,CPI同比涨幅收窄0.7个百分点至2.1%,其中,新涨价贡献2%、翘尾为0.1%;核心CPI同比持平于0.6%;CPI环比收窄0.2个百分点至0.1%。分项中,食品环比收窄1.8个百分点至0.1%,主因鲜菜价格下降等、影响CPI下降约0.19个百分点;非食品环比走平,细分项中交通通信项拖累明显,或缘于原油等大宗商品价格涨幅回落等。

      通胀低预期的背后?(国金宏观·赵伟团队)

      通胀低预期的背后?(国金宏观·赵伟团队)

      通胀低预期的背后?(国金宏观·赵伟团队)

      通胀低预期的背后?(国金宏观·赵伟团队)

      

      明年一季度通胀中枢或抬升、但幅度或相对有限,关注核心CPI的涨价节奏。猪周期重启下,猪价回升对CPI同比影响正在逐步显现,对CPI同比拉动由8月的0.01个百分点扩大至10月的0.16个百分点,但CPI猪肉的同比权重也在下调,或压制猪价回升对CPI影响的弹性。同时,近期疫情防控方面释放了一些积极信号,会否带动核心CPI回升,还需跟踪。

      通胀低预期的背后?(国金宏观·赵伟团队)

      通胀低预期的背后?(国金宏观·赵伟团队)

      PPI近两年首次转负,主因上游生产资料高基数拖累,生活资料韧性较强

      生产资料高基数拖累PPI同比转负,生活资料韧性较强。10月,PPI同比由升转降至-1.3%,其中翘尾因素贡献-1.2%、新涨价为-0.1%,环比转正至0.2%、上月为-0.1%。大类同比中,生产资料转负至-2.5%,采掘和加工工业分别为-6.7%和-3.5%,原材料涨幅收窄4.6个百分点;生活资料同比涨幅扩大0.4个百分点至2.2%,食品、耐用消费品贡献较大,较上月分别变动0.5和0.8个百分点。

      通胀低预期的背后?(国金宏观·赵伟团队)

      通胀低预期的背后?(国金宏观·赵伟团队)

      分行业来看,上游石油链、黑色链多数回落,中下游制造业涨价延续。行业环比中,石油相关行业延续回落,石油开采、石油加工分别为-2.2%和-0.6%,与国内稳增长相关行业价格环比虽回落、但降幅多收窄,例如,黑色矿采、黑色冶炼环比分别为-1.4%和-0.4%,降幅较上月收窄1.3个百分点以上;部分中下游行业延续涨价,设备制造、农副食品环比延续上涨、涨幅均扩大0.5个百分点。

      通胀低预期的背后?(国金宏观·赵伟团队)

      重申观点:成本端涨价压力缓解下,利润分配格局延续改善、尤其是部分中下游行业。PPI同比转负主因部分上游行业的高基数拖累、与供给端压力缓解等因素有关,部分中下游行业价格环比延续上涨。

      风险提示:

      1、生猪供给加速出清。

      2、原材料供给不及预期。

      研究报告信息

      证券研究报告: 通胀低预期的背后?

      对外发布时间:2022 年 11 月 9 日

      报告发布机构:国金证券(行情600109,诊股)研究所





Powered by 天天购彩 @2013-2022 RSS地图 HTML地图