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  • 国泰君安:旺季叠加低库存 钢铁板块性价比凸显
    发布日期:2022-04-08 11:37    点击次数:173

    智通财经APP获悉,国泰君安证券发布研报称,在“稳增长”背景下,地产迎来政策底、基建将继续发力,拉动建筑用钢需求回暖,短期旺季叠加低库存,板块有望迎修复行情,另外,低估值、高分红,叠加行业竞争格局优化,板块配置机会凸显。维持钢铁板块“增持”评级,推荐低成本、强管理普钢龙头宝钢股份(600019.SH)、华菱钢铁(000932.SZ)、首钢股份(000959.SZ)、新钢股份(600782.SH)、方大特钢(600507.SH)、三钢闽光(002110.SZ)。受益制造业升级与进口替代,推荐特钢龙头甬金股份(603995.SH)、中信特钢(000708.SZ)、抚顺特钢(600399.SH)、久立特材(002318.SZ)、广大特材(688186.SH),推荐转型锂电标的永兴材料(002756.SZ),稀土矿龙头包钢股份(600010.SH)。电炉钢占比上升,推荐石墨电极龙头方大炭素(600516.SH)。受益液流电池储能发展,推荐龙头攀钢钒钛(000629.SZ)。地下管廊及管道建设迎来机遇期,推荐管道龙头新兴铸管(000778.SZ)、金洲管道(002443.SZ)、友发集团(601686.SH)。新材料领域推荐羰基铁粉龙头悦安新材(688786.SH)。

    主要观点如下:

    库存进入下降通道。上周五大品种钢材社库降26.99万吨、厂库降39.26万吨,总库存降66.25万吨;其中螺纹钢社库降8.53万吨、厂库降28.02万吨,热轧社库降11.49万吨、厂库降3.23万吨。上周五大品种钢材表观消费量1001.70吨,升68.63万吨。3月份钢铁行业逐步进入传统需求旺季,随着钢材表需持续回暖,上周钢材库存已进入下降通道。2月份居民及企业中长期贷款虽不及预期,但国泰君安认为对地产、基建端需求不必过于悲观,在“稳增长”背景下,地产迎来政策底、基建将继续发力,拉动建筑用钢需求回暖,短期旺季叠加低库存,板块有望迎修复行情,另外,低估值、高分红,叠加行业竞争格局优化,板块配置机会凸显。

    上周五大品种钢材周产量935.40万吨,较前一周降20.57万吨,较2021年同期降105.82万吨。上周全国247家钢厂高炉开工率70.85%,较前一周降3.87个百分点;全国电炉开工率66.67%,较前一周升0.64个百分点。据国家统计局数据,12月全国粗钢产量8619万吨,环比升24.4%,同比降6.8%;全国粗钢日均产量278万吨,环比增20.3%,同比降5.5%。短期来看,3月15日后北方限产陆续放开,钢材供给短期有回升趋势,但国泰君安认为空间不大。中长期来看,钢铁行业严禁新增产能的要求仍将延续,钢铁产量增长空间有限,行业长周期景气的逻辑并未改变。

    上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为229.8、169.8元/吨。从成本端来看,受国际事件影响,上周大宗商品价格持续上涨,整体炼钢成本回升,使得钢企模拟生产利润下降。但总体来看,国泰君安认为铁矿石价格已处高位,煤炭保供增产,废钢供应量上升,原料端上行空间有限,行业中长期利润有望维持。

    风险提示:限产政策超预期放松,行业需求超预期回落。





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